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房地产行业周报:环比重回上升通道,3月数据超预期,逻辑持续兑现!

发布时间:2016-04-18    研究机构:兴业证券

投资要点

本周楼市成交环比重回上升通道,同比继续大幅上涨47%。一线四城本周环比均大幅上涨,此前两周整体环比下滑,我们反复强调不用担心短期波动,大的复苏趋势和逻辑仍在,本周数据一一验证!统计局1-3月房地产和银行贷款数据大幅超预期,1-3月份商品房销售面积同比增长33.1%,增速较1-2月份提高4.9个百分点;销售额1.85万亿元,同比增长54.1%,增速较1-2月份提高10.5个百分点;3月居民中长期贷款新增4397万元,环比增长142%,同比增长达到163%,持续兑现我们的逻辑!我们再次强调,房地产本质上是货币现象,货币政策是决定房地产基本面最重要的因素,利率市场化、金融自由化必然使银行给地产持续加杠杆,支撑房地产基本面持续复苏超预期。小周期来看,只要是货币政策相对宽松阶段,房地产占居民大类资产比重必然上升,我们维持对全年房地产复苏的乐观判断!

政策面持续利好行业,去库存核心矛盾未变。4月14日,国土资源部正式公布《国土资源“十三五”规划纲要》,进一步落实差异化调节政策,供给侧在供求紧张地区适度增加宅地供应,在库存较高地区,减少或停止宅地供应。需求端我们也看到地方政府积极推出新政,沈阳实施取消楼盘未封顶公积金贷款限制,实行“认贷不认房”政策,支持高校、中等职业学校毕业生购房三大去库存政策。银川市个人公积金贷款最高限额提高到万元、首付贷降至20%。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化+8%,同比变化+47%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+28%/+8%/+2%;一/二/三线城市同比分别变化+0%/+71%/+34%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+43%/+27%/+13%+62%,北、上、广、深同比变化-6%/+4%/+20%/-35%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化+30%,同比变化+72%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为7.5个月,环比变化-0.1个月,其中一/二/三线库存分别变化+0.2/-0.5/-0.3个月。

投资建议:成交环比重回上升通道,1-3月数据超预期,逻辑持续兑现!近期政策面虽然对部分城市房地产市场有所打压,但总体上政府支持地产去库存基调不变。地产大周期没见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。2016年持续看好房地产行情!持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐华联控股、天津松江、香江控股、世联行、三六五网、泰禾集团、华发股份、格力地产、滨江集团、华夏幸福、保利地产、万科A;以及壳资源概念股。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

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