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房地产行业周报:成交维持高位,独家逻辑持续兑现

发布时间:2016-06-26    研究机构:兴业证券

投资要点

本周全国新房成交面积环比微降,同比保持复苏,整体成交绝对数据维持高位。我们反复强调,货币政策是决定房地产基本面最根本因素,银行需求端持续加杠杆必然使按揭贷款占总贷款比重持续上升,从而房地产大周期没有见顶。小周期内,货币政策不转向,房地产占居民大类资产比重持续上升,我们维持对房地产基本面的乐观预期。

行业基本面数据持续复苏,不断验证我们的核心观点和逻辑。销量来看,1-5月份商品房销售面积47954万平米,同比增长33.2%;销售额36775亿元,同比增长50.7%。房价来看,5月房价环比上涨城市个数减少,涨幅有所收窄。5月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有60个和49个,环比分别减少5个和2个。同比上涨城市个数继续增加,但一线城市涨幅首现双收窄,二、三线城市涨幅则继续扩大。银行贷款数据来看,五月份居民中长期贷款(主要为房屋按揭)新增5281亿元,占当月新增总贷款的53.6%,为年内第二高。行业整体数据完全符合我们反复强调的房地产基本面持续复苏的判断逻辑。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化-10%,同比变化+7%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+14%/-17%/-6%;一/二/三线城市同比分别变化-5%/+17%/+0%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+48%/+4%/+31%-27%,北、上、广、深同比变化-6%/+12%/+2%/-57%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-25%,同比变化+8%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为7.5个月,环比变化-0.1个月,其中一/二/三线库存分别变化+0.1/-0.4/+0.1个月。

投资建议:本周成交同比持续上行,行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐绵世股份、世联行、海南高速、华联控股、华夏幸福、天津松江(600225)、保利地产、万科A、华发股份、香江控股。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

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