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房地产行业周报:去房地产泡沫绝对不会以牺牲金融机构安全性为代价,银行必然持续加大按揭配置!

发布时间:2016-07-31    研究机构:兴业证券

投资要点

本周楼市成交环比增长5%,同比增长8%。中央政府提出去泡沫,有可能是指核心城市的房地产市场,但是,我们认为大概率不会是以强行改变银行资产配置趋势为手段,因为日本央行当面想通过货币政策去房地产泡沫导致了非常严重的后果。房地产泡沫的解决手段一定不是以牺牲金融机构的安全性为后果的,因为那会导致巨大的灾难。根据融360最新数据显示,7月份全国首套房平均利率为4.44%,继续创历史新低。全国提供优惠利率的商业银行家数占比高达86.06%,已连续数月实现增长,这一数据在去年同期只有50.85%。银行持续大幅给地产加杠杆,对房地产基本面促进巨大,独家逻辑和观点持续验证。我们反复强调,货币政策是决定房地产基本面最根本因素,银行给地产需求端持续加杠杆必然使按揭贷款占总贷款比重持续上升,从而房地产大周期没有见顶。小周期内,货币政策不转向,房地产占居民大类资产比重持续上升,我们维持对房地产基本面的乐观预期。

一二线城市成交表现亮眼,房地产行业向上趋势不改。我们认为中央政府去泡沫通过控制再融资资金去获取土地的方式相对靠谱,因为当年日本也是土地市场泡沫巨大,控制土地市场是控制资金进入房地产价值链流通环节的重要手段。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化+5%,同比变化+8%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化+7%/+12%/-7%;一/二/三线城市同比分别变化+9%/+19%/-9%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化+10%/+0%/+22%/+7%,北、上、广、深同比变化-15%/+34%/+30%/-44%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-4%,同比变化+4%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为7.1个月,环比变化-0.3个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.1/-0.4/+0.1个月。

投资建议:贷款利率持续下降反映银行按揭贷款配置需求的持续提高。行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐阳光股份、绵石投资、世联行、嘉宝集团、华联控股、天津松江(600225)、保利地产、招商蛇口、海南高速、新城控股、华夏幸福、华发股份、香江控股。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

申请时请注明股票名称