移动版

房地产行业周报:去泡沫不改银行长期对于按揭偏好,看好地产股行情

发布时间:2016-08-07    研究机构:兴业证券

投资要点

本周全国新房成交面积同比持续保持复苏,整体成交绝对数据维持高位。去泡沫并不能改变银行对于按揭长期偏好!利率市场化和金融自由化如果不想大幅度增加风险,只有默认银行持续增加对于核心城市按揭配置这一条路。根据融360最新数据,7月份全国首套房平均利率为4.44%,继续创历史新低;全国二套房平均利率为5.39%,去年同期二套房利率高达5.92%,本月同比降低0.53%。全国提供优惠利率的商业银行家数占比高达86.06%,已连续数月实现增长;本月执行二套房首付3成的银行有289家,比上月增加16家,占比达54.32%。全国按揭贷款占总贷款余额比重由2009年底9%上升为2015年底15.1%,又由今年一季度末的15.4%上升为半年度末的16.3%,趋势不可逆且在加速!银行持续大幅给地产加杠杆,对房地产基本面促进巨大,独家逻辑和观点持续验证。我们反复强调,货币政策是决定房地产基本面最根本因素,银行给地产需求端持续加杠杆必然使按揭贷款占总贷款比重持续上升,从而房地产大周期没有见顶。小周期内,货币政策不转向,房地产占居民大类资产比重持续上升,我们维持对房地产基本面的乐观预期。

国家提出去泡沫观点,但是银行是没有选择的。在利率市场化和金融自由化背景下,银行就是面临资产荒,不配置按揭就只能增加对于风险资产的配置,当前经济形势下必然大幅度增加金融系统的风险,这必然是政府不愿意看到的。对于任何一个国家来讲,金融危机和风险远远大于经济危机的风险和伤害。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化-18%,同比变化+17%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化-17%/-15%/-23%;一/二/三线城市同比分别变化+11%/+32%/-4%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化-18%/-17%/-13%-20%,北、上、广、深同比变化-2%/+30%/+42%/-57%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-10%,同比变化+11%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为6.8个月,环比变化-0.4个月,其中一/二/三线库存分别变化-0.1/-0.1/+0.1个月。

投资建议:贷款利率持续下降反映银行按揭贷款配置需求的持续提高。去泡沫想法一定不会以大幅度牺牲银行资产配置安全性为代价,行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐光明地产、阳光股份、绵石投资、世联行、嘉宝集团、华联控股、天津松江(600225)、保利地产、招商蛇口、海南高速、新城控股、华夏幸福、华发股份、香江控股。

风险提示:销售回升幅度不及预期。

申请时请注明股票名称