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天津松江:前三季度结算较少、销售创佳绩

时间:10-11-01 00:00    来源:天相投资

业绩概述。合并报表显示:2010年1-9月公司实现营业收入3.7亿元,同比下降25.57%;营业利润-1701.45万元,同比下降119.39%;归属于母公司净利润-1679.72万元,同比下降127.66%;基本每股收益-0.027元。其中第三季度(7-9月)公司实现营业收入6692.88万元,同比下降85.03%;归属于母公司净利润-1825.78万元,同比下降121.23%,基本每股收益-0.029元。与上年同期相比,本报告期结算项目较少,是公司业绩大幅下滑的主要原因。

销售创佳绩。公司前三季度“销售商品、提供劳务收到的现金”为20.9亿元,同比增长152%,已超过2009年全年的16.62亿元。其中第三季度“销售商品、提供劳务收到的现金”为10.75亿元,占前三季度的51.44%。

第三季度无新增项目,现有储备可保证未来几年发展需要。

2010年前三季度公司总计花费5.86亿元(按权益)新增项目3个,新增权益建筑面积65.39万平米,新增项目整体的楼面地价为896.7元/平米(按权益),均是在上半年新增的,三季度公司没有新增项目。粗略估计公司目前拥有权益建筑面积300万平米左右,可保证公司未来几年的发展需要。从分布上来看公司项目分布在天津、呼和浩特、东莞、新乡、钦州这五个二三线城市。

预收款项进一步增加。受销售大幅增长,而结算较少影响,报告期末公司拥有预收款项25.47亿元,较年初和二季度末粉笔增长206%和62.21%,较多的预收款项将为公司业绩提供保障。存货进一步增加。期末公司存货为72.01亿元,较年初和二季度末分别增长42.87%和7.96%,较多的存货保证了公司未来发展的需要。负债水平有所下降。期末公司剔除预收款项的资产负债率为64.9%,虽较年初和二季度末分别下降了12个百分点和7个百分点,但与行业其他公司相比,仍相对偏高。

盈利预测和投资评级。按现在6.26亿股的总股本计算,预计公司2010-2012年可分别实现每股收益0.30元、0.49元和0.64元,以10月25日的收盘价9.03元计算,对应的动态市盈率分别为30倍、18倍和14倍,暂维持“中性”投资评级。