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*ST松江公司季报点评:销售和股权转让促发业绩扭亏为盈

发布时间:2017-04-12    研究机构:海通证券

事件。公司公布2017年一季报。报告期内,公司实现营业收入2.89亿元,同比增加79.7%;归属于上市公司股东的净利润4.23亿元,同比扭亏为盈;实现基本每股收益0.45元。

2017年一季报,受结转增加推动,公司营收增加80%;受转让股权获得投资收益推动,公司净利润扭亏为盈。2017年2月,公司与卓朗科技相关股东签署了《重大资产重组框架协议书》。2017年4月,公司披露《重大资产购买暨关联交易预案》以11.84亿元收购卓朗科技80%股权。

公司2016年年报披露,2017年,公司计划投资约23.66亿元,其中房地产开发14.52亿元,互联网投资6.86亿元,股权投资2.28亿元,将继续加大对武台松江城、高尔夫小镇、团泊西区松江之星、东湖小镇、东南角项目、广西钦州宁越花园、宁越东园、江西抚州项目等项目进行投资,同时适时加大智慧城市、互联网等领域的投资规模。公司房地产业务2017年计划开工面积27.54万平,竣工面积24.45万平,签约销售面积13.48万平,签约销售额14.06亿元。

投资建议:拓展融资租赁、医疗健康和股权投资业务,维持“增持”评级。借助大股东干线建设和一级开发实力(有助于公司低成本获得二级开发项目),公司房地产已形成沿干线区域开发中高端大盘模式。除保持天津环郊竞争优势外,公司还通过大股东优势拓展外地项目。我们认为,未来公司将重视区域和产品类型的均衡发展。目前公司项目储备权益建面337万平,可满足未来三年开发。目前,公司正积极向融资租赁、医疗健康、股权投资、智慧城市拓展。目前,公司的RNAV是8.13元/股。预计公司2017、2018年EPS在0.57和0.24元。考虑公司业务情况,给予公司RNAV约9折的6个月目标价,即7.32元,维持“增持”评级。

风险提示:房地产行业面临调控和公司转型受阻。

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